咪咪情色 中信证券：核电姿色核准超预期 包涵高温气冷堆缔造

　　中信证券研报称，8月19日，国常会决定核准江苏徐圩一期工程等五个核电姿色（包括中广核6台、中核2+1台等），年内核准预期基本落地。其中徐圩核能供热厂一期工程拟缔造1台HTR-PM600S高温气冷堆机组及配套法子，这亦然人人首台核准的四代气冷堆机组。苛刻包涵核电开拓（压力容器、核电阀门、特种电机）、乏燃料轮回、核电缔造等细分法子的投资契机。

　　原文如下：

　　电新｜核电姿色核准超预期，包涵高温气冷堆缔造

　　8月19日，国常会决定核准江苏徐圩一期工程等五个核电姿色（包括中广核6台、中核2+1台等），年内核准预期基本落地。其中徐圩核能供热厂一期工程拟缔造1台HTR-PM600S高温气冷堆机组及配套法子，这亦然人人首台核准的四代气冷堆机组。咱们苛刻包涵核电开拓（压力容器、核电阀门、特种电机）、乏燃料轮回、核电缔造等细分法子的投资契机。

　　▍国常会决定核准五个核电姿色，中广核6台机组获批。

　　8月19日，国常会决定核准江苏徐圩一期工程等五个核电姿色（包括中广核6台、中核2+1台等），年内核准预期基本落地。把柄中国广核公司公告，中广核集团核准的姿色包括：苍南3号及4号机组（华龙一号，单台容量1，215MW）、陆丰核电姿色1、2 号机组（华龙一号，容量单台机组容量为1，245MW）、山东招远1、2号机组（华龙一号，单台机组容量为1，214MW）。把柄国常会清楚的信息，中核集团的江苏徐圩1、2号（华龙一号）和1台高温气冷堆（HTR-PM600S）获取核准。把柄国电投电子商务平台，各个姿色主泵招标时期先后标准，咱们以为国电投获取核准的姿色为广西白龙核电姿色 1、2号机组（CAP1000）。咱们以为将来3-5年我国将保握十台把握的核电机组核准节拍，核电装机领域有望进一步扩大，预测到 2030 年，核能发电量在中国总发电量占比将达到10%，达到当今天下平均水平。

　　▍人人首个高温气冷堆姿色获批，四代反映堆有望在“十六五”时代加速买卖化。

　　把柄国常会公开清楚的音书，8月19日核准的江苏徐圩核能供热厂一期工程拟缔造2台华龙一号压水堆机组、1台HTR-PM600S高温气冷堆机组及配套法子，这亦然人人第一台核准的四代气冷堆核电机组，利好四代主氦风机龙头佳电股份及压力容器供应商海陆重工。我国四代核电时期已达到天下率先水平，把柄国度动力局公开清楚，2023年12月6日，人人首座模块式高温气冷堆石岛湾核电站商运投产。2023年6月位于甘肃省的2MWt液态燃料钍基熔盐履行堆获取国度核安全局发布的初始许可证。咱们预测到2030年前后，将有相对熟练的第四代核电时期参预商用，把柄中国动力新闻网，钠冷快堆是当今时期熟练度最高、最接近买卖应用的堆型，亦然天下主要核大国继压水堆之后的重心发展场所，相较刻下主流的热堆，快堆可充分期骗U238，资源期骗率提高60-70倍，可使用闭式轮回经管次锕系元素和裂变产物，尽管仍有临界安全问题，但快堆的固有安全性显赫高于压水堆，同期可选用非能动余热排出。

　　▍人人核电产业链共振，国内长周期核电开拓景气上行，自然铀、乏燃料经管法子有望好意思满时期冲突。

　　核电投资领域精深，里面结构精密复杂，把柄中国工业新闻，当今三代机组单GW投资额在200亿元把握，其中开拓投资占比进步40%，核岛为电站中枢法子，波及十余种主要开拓，在开拓法子的投资占比近60%，同期由于核电缔造对零部件企业天禀、姿色训导、供应链安全沉稳性条件极高，产业链竞争款式相对沉稳，新进入者短时期内切入供应链概率较低，在此配景下长周期核电中枢零部件法子有望握续受益于姿色审批节拍提速，跟着2019年核电姿色重启，咱们预测2024年后关系零部件企业事迹有望加速开释，同期核电姿色将加速缔造节拍，中枢开拓企业在手订单填塞，产能期骗率进步将鞭策企业盈利才气握续改善。

　　▍风险要素：

　　核电计策变动风险；核电投资不足预期风险；核电缔造宽限风险；国表里核电安全风险；原材料价钱大幅波动风险；中枢零部件产能延伸不足预期风险。

　　▍投资策略：

　　年内核准预期落地，人人首个高温气温堆机组获批咪咪情色，咱们苛刻包涵：1）竞争款式沉稳、附加值高的核岛开拓法子中的压力容器、蒸汽发生器、核主泵以及核泵轴承等；2）居品矩阵束缚完善，单元价值量有望进一步进步的核电阀门法子；3）时期有望好意思满冲突，国产替代出息精深的乏燃料储运开拓法子；4）核电运营；5）核燃料；6）核电缔造。