动漫 高测股份(688556)韧性表露 静待盈利开发

高测股份2024年上半年兑现交易收入26.46亿元，同比增长4.96%;归母净利润2.73亿元，同比下落61.80%;毛利率26.19%，同比下落19.98pct(按司帐计谋变更调整客岁毛利率后)，净利率10.31%，同比下落18.01pct。在产业链景气度下行周期，2024年上半年公司事迹有所下滑，但依然保抓一定的盈利韧性。2024年二季度营收12.26亿元，同比下落2.82%，环比下落13.65%;归母净利润0.61亿元动漫，同比下落83.91%，环比下落71.15%;二季度毛利率19.00%，同比下落31.4pct，环比下落13.39pct;净利率4.98%，同比下落25.09pct，环比下落9.93pct。

业务盈利韧性刚劲

分业务来看，2024年上半年光伏开发验收范畴抓续增多，光伏开发交易收入13.49亿元，同比增长66.95%，占比50.99%，柚木提娜ed2k毛利率24.03%;受光伏行业产业链合座价钱下行影响，光伏切割耗材兑现交易收入3.34亿元，同比减少51.67%，占比12.61%，毛利率24.12%;硅片切割加工处职业求兑现交易收入7.50亿元，同比减少10.79%，占比28.33%，毛利率20.03%;改动业务交易收入1.15亿元，同比增长8.12%，占比4.33%，毛利率50.33%。

时候闭环上风抓续表露动漫

切割开发：光伏行业扩产范畴天然大幅削弱，但前期订单胜仗施行。依托研发改动，公司抓续推出GC-800XS切片机、GC-MM950磨抛一体机等开发，竞争力抓续进步，市占率稳居第一。截止2024年6月30日，公司光伏切割开发类家具在手订单悉数金额12.93亿元。2024年上半年，光伏开发外洋订单抓续落地。

金刚线：依托率先的时候及资本上风，在金刚线价钱大幅下行周期内抓续保抓了盈利韧性。公司率先行业推出30μm及28μm碳丝金刚线线型;推出钨丝母线冷拉工艺，兑现钨丝母线细线化打破率先行业推出21μm线型钨丝金刚线，并兑现钨丝金刚线出货范畴快速进步，占据行业率先地位。2024年上半年，公司金刚线出货范畴约2，900万千米(含私用)，其中钨丝金刚线出货范畴约600万千米(含私用)，钨丝占比超20%。

切片代工：2024年上半年灵验出货约19GW，“宜宾(一期)25GW光伏大硅片技俩”达到满产要求。截止2024年6月末，公司硅片切割加工做事产能范畴超60GW。公司已与通威股份、京运通、双良节能、英发睿能、阳光动力等光伏企业确立了长期硅片切割加工处职业务配合关联。通过期候跳动抓续兑现降本增效，公司克服硅片价钱大幅下滑及行业开工率大幅波动等不利身分影响仍兑现了出货范畴的抓续增长。

改动业务：截止2024年6月30日，公司改动业务开发类家具在手订单悉数金额1.14亿元。公司改动业务品类不休丰富，外洋订单不休打破：8寸半导体切片机依然兑现外洋销售并已推出12寸半导体切片机样机;6寸及8寸碳化硅金刚线切片机已酿成批量订单并兑现大批量请托;蓝对持切片机占据行业绝大部分商场份额，推出新品蓝对持倒角机并已酿成订单;磁材开发兑现外洋销售，家具影响力抓续进步。

投资淡薄

探究到硅片花式合座盈利承压，公司切片代工业务及金刚线盈利性静待开发，下调公司盈利展望，展望公司2024年-2026年交易收入永诀为58.19亿元/59.08亿元/74.53亿元动漫，归母净利润永诀为4.76亿元/6.54亿元/8.83亿元，以刻下总股本5.47亿股盘算的摊薄EPS为0.9/1.2/1.6元。探究到公司切割开发的市占率高且公司时候闭环上风带来切片代工及耗材业务韧性及改动业务的事迹弹性，守护“买入”评级。